1.在参加考试之前

CFA考试的难度不低,花销也非常大,考试战线拉的也长。所以我希望大家考试之前问自己如下问题:你真的了解CFA考试么?你对这个考试的期望值有多少,这个考试适合你么?你做好短则3年抗战,长则屡考不过的心理准备了么?或许三级考试都可以一次通过,但当你发现CFA资格并没有在职业生涯中发挥很大的作用时心里会平衡么?

以上问题留给所有candidates在报名前去思考,如果报名后再思考这些问题,那么可以说有点晚了。

先来说说我自己吧,我是会计学专业的本科生,专业方向是国际会计,去年毕业。我的这个专业和金融没有密切联系,唯一能和考试沾边的就是我也学习IFRSs。知道这个考试也是误打误撞。我们学院金融专业请CFA持证人做过一次讲座,我当时碰巧没有什么事情就听到了这个推介会。

这里就出现了第一个问题,协会的宣传工作做的是蛮有技巧的,他没有夸大对CFA的事实性描述,但是在我看来却在一定程度上颠倒了逻辑。CFA会员的确有相当的比例在投资银行,基金公司工作,薪水诱人。但是他们大多数都是工作时考取CFA作为丰富知识的一种手段,而不是因为有了CFA才找到如此好的工作。国外和国内考生的年龄构成可以清楚的反应这点。在中国大部分都是20左右岁的学生,欧美很多是30-40岁的白领,已经工作的白领。如果希望仅仅凭借通过一级、二级考试就可以进入大券商或者是顶级投行那真的是day-dreaming。

记得有人在百度知道上发帖子问CFA这个资格对找工作或者进入金融界的作用,我当时的回答是可能不如很多人想象那么好,要客观的看待这个证书的价值,金融人才目前处于供不应求的阶段,名校硕士可能是必须的条件,除非通过全部三级考试,一二级作用有限。我的理解可能带有片面性,大家挑自己喜欢的听吧。

我喜欢自己的工作,会计审计方面的。金融只是爱好之一而已,我没想通过CFA转行,今年9月还要继续考CPA没过的那些科。在某种程度上复习CFA对我CPA的考试很有帮助。虽然CPA会计的考试去年已经通过了,但是直到这次准备二级,我才算是完全弄懂了外币折算的方法,CPA那一章等于白学了。另外一级的时候学过每股收益的算法,CPA考试的时候那一章没看,没想到考试的时候最后一道大题全部是计算加权平均每股收益,我以为我还记得CFA中学过的算法,但是5、6道小问我只算出来了3个。今年我报了CPA财管,内容跟CFA很多都是重复的,估计可以减少复习时间。

这点我也弄不明白,不过可以说的是肯定正确的题目越多通过的可能性越大。我估计协会是按照每道题3分的标准确定总分,然后划定总分通过线。总分高于最底线的pass,否则fail。至于那个矩阵只是发给学员参考,让每个人都知道自己哪一部分最薄弱,对于能否通过考试应该看不出来。同样是51%-70%这一档。正确率51%和70%肯定不能相提并论的。

最后是关于评分标准,根据目前已知的公开披露资料,考试通过标准不明。成绩通知单是采用矩阵的方式,告知candidates在十个部分的正确率。有些人从矩阵上看起来应该通过,可就是没通过。有人成绩单看起来惨不忍睹,但就是通过了。

2.考试资料的准备

按照网上的资料来看,常见的考试资料大概有四类:官方教材,notes和notes附带的复习题,网课视频和讲义,还有官方mock,道德手册。

我认为官方教材没有必要读,快速通读都不需要,看notes就可以了,原因只有一个,大多数人时间有限,教材太厚,内容虽然详细但是过于零散而没有重点,另外我发现有些公式的解释,notes上面很详细,很容易理解,并且notes会把长公式拆分解释。反观教材上公式就很长,难以理解每个部分的意思。

有人说CFA近年来命题有一种偏离notes上重点的趋势,但是按照我的经验来看,今年二级考试考卷上没有出现很多的notes上没有的内容,实际上我现在根本想不起来有某些考试内容没有包含在notes里面。我认为Notes可以说至少覆盖了考试95%的重点,notes详细看两遍,考点应该掌握的差不多了。

教材后面的习题倒是很好的,跟考试时见到的模式没有大区别。我认为如果有时间的话应该做教材后面的选择题,并且给自己计时。15分钟一个item set。考试的时候平均18分钟一个item set,我个人认为时间蛮紧张的。所以平时训练的时候紧张一点有利于考试时正常发挥。

Notes的两本practice exam。一级二级时我都买了两本,但是因为时间的关系,都只做完了第一本。这件事情上还是很惭愧的。实话实说,notes的题跟真题差距挺大的,但是practice exam包括了考试中的大部分考点。尤其二级考试计算量相当大,作practice exam非常有助于理解notes的内容。CFA二级考试,不做题真的不行。除了practice exam,我们没有其他更好的大量习题来源。

正像很多人批评财务报表一样,他们认为已审计财务报表中充满了虚假、伪饰,根本不值得一看。却忽略了投资大众通过公开渠道获取的的企业信息中90%都是财务信息,而财务信息中80%需要由财务报告提供,除了财务报告没有其他更好的信息来源。CFA考试也一样,很多人批评notes和practice exam,那我只能说大牛,请你去看官方教材吧,或者推荐我们几样东西,可以比notes和practice exam更有用,而且还得在淘宝上买得到。

另外,为了提高通过率和备考效率,也可以直接看上海财经大学国际工商管理学院CFA培训中心的CFA网课视频和讲义。

Last and foremost,官方模拟题一定要做,为什么?因为里面可能有真题。一级的时候样题中有一个大数定律的适用条件,考试的时候就出现原题了,要命的是我忘记样题选的答案是什么了,所以那次考试就随便选了一个。至此以后我就十分重视样题,这次二级考试样题看了两遍,考试的时候出现了至少两道原题。别小看两道题,正确率49%和51%也就stalla差了1、2道题。我这里说的样题是官方mock,到时大家就各显神通吧。

二级各个部分权重不一样,两种投资工具(equity,fixed income)部分和财务报表属于最重要的两个大部分,学得越熟越好。如果这两个部分错的题比较多,通过的难度就很大了,需要其他部分答对更多的题,我觉得其他部分比这两部分要难。

3.考前

考前一定要去踩点。我家在辽宁,只能到北京考试。所以我在考前上网预订机票和旅馆。坐飞机是因为速度快,牵扯少,旅途不累。提前预订宾馆是因为在北京人生地不熟的,到了以后再找找考点附近的宾馆比较困难。提前看看考场有助于放松心情,熟悉周围环境。特别是考场周围有什么吃饭的地方,一定要搞清楚。

另外请一定带好东西,计算器,身份证,护照,铅笔,橡皮,面纸,银行卡等。

4.其他技巧

Notes里面的公式要学会变形。很多公式可能比较难以理解,但是经过变形后就具有了一定的意义。所以遇见比较复杂的公式请根据自己的理解变形。举个例子,比如具有通货膨胀的环境,生产者可以将一部分物价上涨的因素传递给下游,求要求报酬率。书上的公式比较长。我就把这个公式分母变形成r-g,g就是增长率,在这个公式里面就是可以将通胀传递到下游的水平。类似的例子还有很多,尤其是在FAS部分,大家慢慢体会。

另外所有公式最好在理解基础上记忆,还是举我自己的例子。有一个公式,求PE的报酬率,需要考虑项目失败的概率,那个公式我在看的时候就不是挺明白,硬记了下来,结果考试的时候正好有这样一个问题,但是公式我给忘了。大家要吸取教训,理解的东西容易记忆,硬记的话公式可能很快就忘了。

4.考后

只有一句话,谋事在人,成事在天。过了考试短期而言对生活没什么大影响,没过的话就是几千块钱的事,都想开一点。该吃吃,该喝喝。多做点好事多,攒点人品。该过的肯定会过,不过的肯定是各种因素造成的,复习没到位,考试当天发挥不好等,也别怨天尤人。

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