An investor has a short position in a 20-year, 5% coupon, U.S. Treasury bond (T-bond) with a yield to maturity (YTM) of 6% and par value of $100. Assume discounting occurs on a semiannual basis. Which of the following amounts is closest to the dollar value of a basis point (DV01)?

A. 0.1053

B. 0.1061

C. 0.1351

D. 0.1360

【答案】B

【解析】

此题考查DV01的计算，记得DV01的含义：利率变动1bp (0.01%)，债券价格的变动（单位是货币），并不用死记硬背公式。

题目中的债券，已知条件如下：

N=20×2=40; I/Y=6/2=3; PMT=100×5%/2=2.5; FV=100

(注意：此债券是半年计息，期数、I/Y和期间利息要做相应调整)

由此可算得债券当前价格 P0=88.4426

现在，我们假设YTM向上变动0.01%，即YTM=6.01%，计算此时的债券价格变为多少，价格的变动金额就是我们所要求的DV01。

依然利用金融计算器来进行计算：

N=40; I/Y=6.01/2=3.005; PMT=2.5; FV=100; CPT PV=88.3365

即YTM向上变动0.01%后，债券价格变为P1=88.3365

价格变动金额=P0-P1=88.4426-88.3365=0.1061, 这就是我们所要求的DV01，选B。

当然，我们也可以假设YTM向下变动0.01%，同样方法可算出DV01=0.1063，依然是选项B的数字最接近。

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