继公募基金、第三方基金销售公司、券商后，部分银行近日加入了申请基金投顾试点资格的大军。业内人士表示，“买方投顾”时代已经来临，未来将形成百家争鸣局面。

       投顾业务试点扩容

       今年10月底，证监会启动国内首批基金投资顾问业务试点，嘉实基金、华夏基金、中欧基金、南方基金、易方达基金等5家公募获试点资格，拉开了“买方投顾”时代的大幕。此后，蚂蚁、腾安、盈米等3家独立基金销售机构获得了证监会的相关批复；多家大中型券商向证监会提交了基金投顾试点方案，部分相关申请工作已通过证监会的预答辩；近日，工行、平安两家银行也开始积极备战申请基金投顾试点。

       基金投顾业务是什么？为何金融机构们对此趋之若鹜？

       “以往基金公司多从卖方角度出发，为投资者提供自家基金产品，盲选基金、追涨杀跌、买单品基金风险高等，可以说是很多投资者面临的现实问题。”宜人财富相关人士在接受《上海金融报》记者采访时表示，“而基金投顾模式原则上需要秉承中立立场，以投资者需求为出发点，围绕其风险偏好、可投资资产、期限、期望收益等综合因素，对标全市场基金产品，给投资者提供更专业的基金组合和资产配置服务，帮助他们找到符合需求的基金产品及组合。”

       “基金投顾拼的是基金组合业绩、投研能力以及给用户带来的收益，在令投资者满意的同时，机构也能通过基金投顾业务扩大资产管理规模，实现长远发展。”上述人士指出。

       “也就是说，投顾业务试点是由传统的‘卖方投顾’向‘买方投顾’模式转变，各类金融机构申请试点是为了更好的服务用户，增强客户黏性，推动资产管理业务转型。”苏宁金融研究院高级研究院黄大智对《上海金融报》记者表示，“对于投资者而言，除申赎费用相对较低，买方投顾的优势在于机构与投资者的利益保持一致，能促使基金公司、中介机构等将‘卖出去就好’的卖方思维，转变为‘投资者一直在我这里投资、增值’的买方思维，有助于帮助投资者实现资产的保值和增值。对于机构而言，基金公司不用再完全依赖于渠道揽客，渠道成本有望显著下降，同时亦有助于减少机构对交易费的依赖。”

       据介绍，个人理财业务最早出现在美国，由专业的个人财务策划人员帮助投资者实现短期和长期的理财目标。盈米基金CEO肖雯在接受《上海金融报》记者采访时表示，“个人投资顾问业务在西方发达国家发展迅速，市场较为成熟。资料显示，投资顾问占据了国外基金营销约40%左右的份额。在美国，独立投资顾问机构拥有60%的市场。目前，以Wealthfront、Betterment为代表的海外投顾服务开创了人工智能理财产品的先河，即通过互联网技术手段为客户‘量体裁衣’，讲究‘量身做’和‘专属化’，为个人投资者设计组合配置策略，充分体现以‘客户为中心’的服务理念。”

       “从国外投顾发展历史看，基金投顾业务以客户利益为出发点，提供对标全市场的基金组合，并通过金融科技实现专业、安全、高效的综合资产配置服务，成为投资者首选的投资方式。”宜人财富相关人士进一步表示，基金投顾业务不仅促进了行业百花争鸣，也推动了不同市场参与方的业务转型，让广大投资者受益。

       “基金投顾业务对费率非常敏感，盈利方式与投资者绑定，投顾业务试点的出发点，是为了解决以往基金赚钱而投资者不赚钱的主要矛盾。”南方基金指数投资部高级副总裁、基金经理龚涛对《上海金融报》记者表示，“基金投顾试点的推行对指数基金的发展作用非常大。一方面，投顾业务对产品的丰富性要求极高，而市面上指数产品的丰富程度远远高于主动型产品，换言之，投顾业务要设计更为灵活的投资方案，指数基金是一个非常好的‘弹药库’。另一方面，投顾业务核心是一个相对比较公开和透明化的方案，而指数类产品非常符合。”

       百花齐放谁能胜出？

       随着公募基金、互联网第三方销售机构、券商和银行纷纷入局，基金投顾行业未来的格局将如何演绎？

       黄大智认为，对基金投顾试点机构来说，拥有广大的客户资源必不可少。“投顾是为投资者服务的，客户资源是必要的基础。同时，机构也需要拥有强大的投研实力，因为只有具备强大的投顾实力，才能更好地为投资者服务。互联网第三方销售机构在流量和用户方面确实具有一定优势，但相比传统金融机构，其在线下渠道的布局、投研实力的建设、高净值客户的积累等方面并不占优。”黄大智说，“相对而言，基金的投顾实力较强，券商的高净值客户较多，银行的渠道较广且客户资源丰富。”

       “实际上，不论是A类投顾机构还是B类投顾机构，只有投资能力才是赢得投资者青睐的唯一标准，并不是渠道好、牌子大就能留住投资者。”招商证券研究发展中心执行董事、定量研究和基金评价团队负责人任瞳对《上海金融报》记者表示，“这需要经过长时间的检验。”

       “基金投顾业务分三个层次，一是投资者的画像，二是资产配置，三是基金的选择。”南方基金指数投资部高级副总裁、基金经理孙伟对《上海金融报》记者表示，“基金和券商的传统优势是后两个，即资产配置和基金的选择和研究；而蚂蚁金服等互联网公司，在投资者肖像刻画等方面更为敏锐。但投资者最终还将以投资业绩作为长期的选择，投顾行业未来的发展也将是一个相互寻找平衡的过程，金融机构在投资者肖像刻画上的短板，需要结合渠道进一步弥补，互联网公司则可能进一步强化投研能力。”

       在肖雯看来，投顾行业未来的格局一定是资产管理机构和财富管理机构更加紧密地合作，共同为投资者服务。“基金公司虽然经营直销业务多年，但即便部分成立了财富子公司，其拥有的个人客户仍有限，而第三方销售机构拥有更广泛的客户基础，可代销全市场基金，产品更为丰富。”肖雯表示，“就目前行业制度设计而言，基金公司与客户之间缺少一个重要的投顾角色和一套投顾服务体系，第三方销售机构是连接基金公司与客户的重要枢纽。‘买方投顾’是市场刚需，基金公司在‘投’的部分拥有独特优势，而第三方销售机构在连接客户的‘顾’上有天然优势。”

       “财富管理行业不是一个赢家通吃的行业，虽然仍会有占更大市场份额、美誉度更高的头部机构，但也会有资源禀赋、规模等各自不同的机构存在，欧美市场当前正是百花齐放的行业格局。”宜人财富相关人士表示，打造金融科技内核是基金投顾的重要优势，也是所有金融服务机构要重点打造的能力。

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