【单项选择题】

       1.同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是（）。

       A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动

       B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨

       C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌

       D.预计标的资产的市场价格稳定

       【答案】D

       【解析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲。多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同；而空头对敲则是同时卖出只支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。多头对敲适用于预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动，但是不知道升高还是降低的情况，而空头对敲则正好相反，它适用于预计标的资产的市场价格稳定的情况，最好是标的资产的市场价格不发生波动，买入期权的一方不行权，则卖出期权的一方白白得到卖出期权的期权费。

       2.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（）。

       A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

       B.抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

       C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

       D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费

       【答案】C

       【解析】保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了,选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。

       3.甲公司股票当前市价为80元，有一种以该股票为标的资产的3个月到期的看跌期权，执行价格为75元，期权价格为4元，则该看涨期权的内在价值是（）。

       A.0

       B.1

       C.4

       D.5

       【答案】A

       【解析】对于看跌期权，如果标的资产的现行市价大于执行价格时，立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，属于虚值期权，此时看跌期权的内在价值是0。

       4.在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（）。

       A.股票市价越高，期权的内在价值越大

       B.期权到期期限越长，期权的内在价值越大

       C.股价波动率越大，期权的内在价值越大

       D.期权执行价格越高，期权的内在价值越大

       【答案】A

       【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值，所以不受时间溢价的影响，所以选项B、C不正确；看涨期权内在价值=股价-执行价格，所以选项A正确，选项D说反了。

       【多项选择题】

       5.甲公司股票当前的市价是55元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，其执行价格为50元，期权价格为3元，则下列关于该期权的说法中，正确的有（）元。

       A.期权是实值期权

       B.期权是虚值期权

       C.期权的内在价值为5元

       D.期权的时间溢价为3元

       【答案】B D

       【解析】对于看跌期权来说，由于市价大于执行价格，期权不会被执行，处于虚值状态，其内在价值为0元，时间溢价=期权价值-内在价值=3-0=3元，选项B D正确。

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